老葡京手机登入-贺宛男:科创板企业靠“吃补助”难以诞生伟大公司

时间:2020-01-11 11:35:40

老葡京手机登入-贺宛男:科创板企业靠“吃补助”难以诞生伟大公司

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■贺宛男

进入12月,对科创板上市公司来说,发布最多的便是喜获政府补助的公告。笔者粗略统计,至少有16家公司收到名目繁多的政府补助,占科创板现有67家上市公司的近1/4。

如12月17日,传音控股公告称:“7月1日至本公告披露日,累计收到各类与收益相关的政府补助共计9004.52万元”。补助共十大类19项,如“重庆市渝北区政府扶持奖励款”3074万元,“研究开发补助款”813万元,“自行开发的软件产品增值税返还”共3笔1871万元,“工业稳增长补助款”共2笔1130万元,“知识产权专项资金”278万元等等。

又如,山石网科12月13日公告称,收到各项补助2107万元,其中包括上市奖励费600万元,而其今年前三季盈利不过2125万元。

更有前三季亏损4150万元的安恒信息,一下子收到政府补助2224万元的大礼包。

还有更喜庆的交控科技。12月3日公告称,7月22日至12月2日收到12项补助共1356万元;紧接着,12月14日又公告称,12月4日至12月13日,再收到补助款692.95万元。

前三季盈利仅1542万元、比上年同期大减80%的天准科技,终于收到1813.6万元的补助款……

还有铂力特、心脉医疗、乐鑫科技、沃尔德、芯源微、当虹科技、航天宏图、安博通、卓越新能、建龙微纳、致远互联等科创板公司,相继收到补助、纷纷发布公告。随着政府补助源源入账,相关公司的股价也由跌转升。十来天前,科创板最多时曾有10家公司破发,如今只剩下杰普特、久日新材、昊海生科、祥生医疗4只了。再一看,这4只破发股迄今均未发布补助公告,兴许再过几天,补助公告一来,股价刷刷地就起来了。

可以预计的是,随着年底临近,还有更多的科创板企业将陆续公告收到诸如财政拨款、财政贴息、税收返还、上市奖励之类的政府补贴。

客观地说,鉴于目前已上市的科创企业多是各地扶持的重点和明星企业。如果受益于国家对科技创新的支持,通过补助和补贴获得技术上的创新突破,那么初期补贴有一定必要。问题是,科创板的定位是“坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。”科创板不是补贴板,我们已有的阿里、腾讯、百度,有听过哪一家是靠补贴补出来的吗?同样,我们将来一定会有能突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,难道会在政府补贴的暖房中脱颖而出?

有媒体曾报道,上交所受理的百余家科创企业,近三年内大多获得过政府补助,其中近七成获政府补助超千万元。最多的和舰芯片,2016年至2018年分别获得政府补贴款13.78亿元、20.78亿元和17.58亿元,累计金额超过50亿元。相关信息显示,7月23日已被终止。

同样,安翰科技2016年至2018年计入当期损益的政府补助金额分别为6478.20万元、2119.45万元和3990.10万元,占其利润总额的比例分别为172.00%、1150.25%和43.31%。11月25日也被终止。

还有苑东生物,2016年到2018年获得的政府补助分别为2608万元、3180万元和6002万元,占公司利润总额的比重分别为40%、41%和40%。也于8月29日宣告终止。

所以,对科创企业来说,第一,补助金额不能太高,公司对政府补助的依赖性不能太强。理由很简单,补助是有时效性的,一旦补助政策发生变动或公司不能达到补助政策的要求,就会对这些企业的净利润造成很大影响,股价就会“坍塌”,投资人就会遭受损失。

第二,政府补助属于“非经常性损益”,这是会计常识。可是,我们在不少科创企业的财报中,似乎连这样的常识都可以不予遵守。如刚上市不久的卓越新能,2016年到2018年取得的政府补助金额分别为4369万元、9062万元和9634万元,当期利润总额分别为5176万元,6174万元和13964万元。如果不计政府补助,其三年取得的经营利润当为807万元、-2888万元和4330万元。纵然按最好的2018年的盈利状况,扣除约5%所得税,每股收益也不过0.40元。若按该公司发行价42.93元,发行市盈率高达107倍,可现在我们看到的却是38倍。

容百科技不是因为区区一两百万不该计入研发费用等问题,而收到四份监管函吗?诸如政府补贴不合规为什么不闻不问?莫非是类似的公司太多?

本文由原作者首发于金融投资报

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